基于陈江挺，《炒股的智慧（第四版）》
陈江挺的《炒股的智慧》是最受中文读者欢迎的交易类书籍之一，自首次出版以来已再版四次。作者是一位在美国和中国股市都有交易经验的中国投资者，他将自身经验提炼成一套融合西方技术分析与东方哲学耐心的实用理念。
其核心论点可以用一句话概括：交易很简单，但并不容易——困难不在于知道该做什么，而在于能否持续做到。
本书框架建立在四大支柱之上：
支柱一：技术分析 — 通过价格和成交量读懂市场的语言
支柱二：风险管理 — 永远不要让单笔交易威胁到你的生存
支柱三：心理学 — 在试图驾驭市场之前，先驾驭你的情绪
支柱四：经验 — 智慧只能来自实践、失败和反思
陈江挺提出了一个清晰的交易要素层级：
第一层（基础）：风险管理 — 生存第一
第二层（结构）：心理学 — 情绪控制使一致性成为可能
第三层（方法）：技术分析 — 读懂市场行为的工具
第四层（优势）：经验 — 经由数千次交易形成的模式识别
大多数交易者把这个层级搞反了——将90%的时间花在技术分析上，其余10%分配给其他一切。作者认为配置应该反过来。
本书面向主要通过技术分析进行交易的个人投资者。虽然作者的经验横跨美国和中国市场，但这些原则被呈现为普遍适用的。第四版包括了更新后的案例，以及对市场如何演变而人性如何保持不变的反思。
陈江挺将技术分析简化到其核心组成部分：
价格： 唯一客观的事实。其他都是解读。
成交量：价格运动的燃料。验证或质疑价格走势。
趋势： 由连续价格运动确立的整体方向。
作者明确反对指标过载。过多的指标会产生矛盾的信号和分析瘫痪。他主张深入掌握少量工具，而不是浅层次地学习数十种工具。
支撑： 买入压力历史上超过卖出压力的价格水平。
阻力： 卖出压力历史上超过买入压力的价格水平。
识别方法：
1. 前一个摆动高点/低点 — 最可靠的参考点
2. 整数（¥10、¥50、¥100）— 心理锚点
3. 移动均线 — 动态支撑/阻力位
4. 成交量密集区 — 大量交易发生的价格水平
关键原则：支撑一旦被突破就变成阻力（反之亦然）。
这是整个技术分析中最可靠的模式之一。
作者主张使用简单的移动均线系统：
短期： 20日均线 — 捕捉即时趋势
中期： 60日均线 — 捕捉中期趋势（"生命线"）
长期： 200日均线 — 区分牛市和熊市
解读：
- 价格在200日均线上方 = 牛市环境，适合做多
- 价格在200日均线下方 = 熊市环境，适合持现金或观望
- 20日均线从下方穿越60日均线 = 中期上涨趋势开始
- 20日均线从上方穿越60日均线 = 中期上涨趋势结束
- 在上涨趋势中价格触及并从60日均线反弹 = 买入机会
成交量模式 | 含义
----------------------------|------------------------------------------
价格上涨 + 成交量增加 | 健康趋势，买方控制
价格上涨 + 成交量下降 | 趋势减弱，可能即将反转
价格下跌 + 成交量激增 | 恐慌性抛售，可能即将投降
价格下跌 + 成交量下降 | 有序调整，可能找到支撑
放量突破（超过平均量2倍以上）| 高概率的有效突破
缩量或正常量突破 | 可疑突破，可能失败
高可靠性形态：
1. 双底（W底）— 颈线带量突破时确认
2. 头肩顶 — 颈线突破时确认
3. 整理突破 — 平坦交易区间带量扩张突破
4. 更高低点序列 — 上升三角形或上升通道
低可靠性（避免）：
1. 极短周期上的形态（日内）
2. 没有成交量确认的形态
3. 交易清淡的股票形态
4. 同一支撑/阻力位的第四次或第五次测试
上涨趋势： 更高的高点和更高的低点序列
下跌趋势： 更低的高点和更低的低点序列
横盘： 没有明确的序列 — 价格在区间内振荡
交易含义：
- 处于上涨趋势：买入回调，持有渡过小幅回调
- 处于下跌趋势：观望（或有经验者做空）
- 处于横盘区间：交易区间边界或观望
陈江挺的中心交易方法是趋势跟随：
原则："不要预测，要跟随。"
你不需要预测市场会走向何方。你只需要：
1. 识别趋势何时开始（通过价格/成交量/均线确认）
2. 在趋势方向入场
3. 持有直到趋势出现结束迹象
4. 趋势确认反转时出场
优势不来自于更频繁地看对方向，而来自于：
- 做错时快速止损（小损失）
- 做对时让利润奔跑（大收益）
- 在多笔交易中保持正期望值
上涨趋势 → 可能反转信号：
1. 股票创出新高但成交量明显低于前高
2. 20日均线走平并开始向下弯曲
3. 价格跌破最近的显著摆动低点
4. 反弹未能创出新高（形成更低的高点）
下跌趋势 → 可能反转信号：
1. 股票在成交量萎缩的情况下创出新低（卖方衰竭）
2. 在大幅下跌后形成更高的低点
3. 20日均线走平并开始向上弯曲
4. 突破最近的显著摆动高点
这是本书的核心，也是它与纯技术分析书籍的区别所在。
恐惧表现为：
- 过早卖出盈利股（害怕回吐利润）
- 不进入有效信号（害怕亏钱）
- 在应该执行止损时冻结（害怕承认亏损）
- 连续亏损后完全回避市场
贪婪表现为：
- 持有亏损股期待反弹（贪婪于回本）
- 加仓亏损仓位（贪婪于降低平均成本）
- 仓位过重（贪婪于超额收益）
- 忽略盈利交易中的出场信号（贪婪于更多）
知识 × 纪律 = 结果
大多数交易者有足够的知识但缺乏足够的纪律。
一套平庸的系统配合铁的纪律，将超越一套卓越的系统配合糟糕的纪律。
入场： 兴奋（终于持仓）+ 焦虑（万一错了怎么办？）
早期盈利：欣快（我就知道！）→ 导致移动止损或加仓
早期亏损：否认（它会回来的）→ 导致忽略止损
止损触发：痛苦、愤怒、自我怀疑 → 导致报复性交易
大盈利： 过度自信 → 导致下一笔交易仓位过重
大亏损： 绝望 → 导致完全放弃系统
解决方案：对预定义规则进行机械执行。
在交易之前决定每个阶段你将做什么。
写下来。完全按照写的执行。不临时发挥。
"大多数时候，正确的行动是什么都不做。"
多阶段需要的耐心：
1. 等待有效信号的耐心（不强迫交易）
2. 让盈利交易发展的耐心（不过早获利了结）
3. 在不利市场中持币的耐心
4. 让系统发挥作用的耐心（不放弃它）
市场惩罚急躁者，奖励耐心者。
这是交易中最被低估的优势。
规则一：永远不要冒险超过你承受得起的损失。
规则二：永远不要在单笔交易中冒险到威胁你明天交易能力的程度。
规则三：接受亏损是做生意成本的一部分——不是失败。
恢复的数学：
- 亏损10% → 需要11%恢复（可管理）
- 亏损25% → 需要33%恢复（困难）
- 亏损50% → 需要100%恢复（非常困难）
- 亏损75% → 需要300%恢复（几乎不可能）
这种不对称性就是为什么仓位管理和止损比入场信号更重要。
每笔交易最大风险：总交易资本的2%
示例：
总资本：¥100,000
每笔交易最大风险：¥2,000
如果入场价格是¥50，止损是¥46（每股风险¥4）：
最大仓位 = ¥2,000 / ¥4 = 500股
仓位价值 = 500 × ¥50 = ¥25,000（资本的25%）
注意：止损距离决定仓位大小，不是反过来。
宽止损 → 较小仓位。窄止损 → 较大仓位（但被止损的概率更高）。
组合级熔断机制：
- 如果当月组合下跌6%：将仓位减少50%
- 如果当月组合下跌10%：停止交易至少1周
- 如果从峰值下跌20%：停止交易，审查整个系统
□ 趋势：价格在60日均线上方（做多时）
□ 方向：20日均线向上倾斜
□ 形态：以下形态之一存在：
a) 回调至20日或60日均线并获得支撑
b) 带量突破整理区间（超过平均量2倍以上）
c) 在既定上涨趋势中回调后形成更高低点
□ 成交量：成交量确认形态（突破时扩张，回调时收缩）
□ 风险：入场前确定止损位
□ 仓位：最大损失不超过资本的2%
□ 背景：3天内无重大财报或宏观事件
首选入场方法：
1. 突破入场：当价格带量突破阻力时买入
- 优点：动能确认方向
- 缺点：入场价格较高，止损距离较大
2. 回调入场：在上涨趋势中当价格回调至支撑/均线时买入
- 优点：更好的价格，更紧的止损，更好的风险回报
- 缺点：如果趋势已反转可能接飞刀
3. 第二次机会入场：突破后，等待回调重新测试突破位
- 优点：确认突破有效，可能有紧止损
- 缺点：并非所有突破都会回调——可能完全错过交易
- 市场处于明确下跌趋势（200日均线向下倾斜）
- 股票已从突破点移动超过20%+
- 上涨时成交量下降
- 无法确定明确的止损位
- 已有最大数量的持仓
- 情绪化（愤怒、欣快、绝望或冲动）
类型 | 方法 | 使用时机
------------------|----------------------------------|---------------------------
初始止损 | 低于近期摆动低点或支撑 | 每个新仓位
盈亏平衡止损 | 将止损移至入场价格 | 股票向有利方向移动1R后
追踪止损 | 低于最近的摆动低点 | 在既定盈利仓位中
时间止损 | 2-3周无进展则退出 | 当交易停滞时
紧急止损 | 异常事件时立即退出 | 财报冲击、丑闻等
"截断亏损，让利润奔跑。"
这是交易中被重复最多、被违反也最多的原则。
执行：
- 做错时：在预定止损点快速退出。接受小额亏损。
- 做对时：不要因为有了利润就退出。将止损上移，
让趋势带着你走。
平均盈利与平均亏损的比必须大于2:1。
如果胜率是40%，需要平均盈利是平均亏损的3倍才能盈利。
如果胜率是50%，需要平均盈利是平均亏损的2倍。
选项A：追踪止损退出
- 在每个连续的摆动低点下方设置追踪止损
- 只有当追踪止损被触发才退出
- 优点：捕捉完整趋势
- 缺点：在末尾会回吐一些利润
选项B：目标+追踪混合
- 在2:1风险回报时了结50%
- 用摆动低点追踪剩余仓位的止损
- 优点：锁定部分利润，让剩余仓位奔跑
- 缺点：可能少赚钱
作者偏好：趋势市场用选项A，区间市场用选项B。
方法：只加仓盈利仓位，永不加仓亏损仓位。
加仓协议：
- 初始仓位：计划总仓位的50%
- 加仓1：当交易向有利方向移动1R并再次出现信号时（加30%）
- 加仓2：当交易向有利方向移动2R并再次出现信号时（加20%）
规则：
- 每次加仓必须有各自的止损
- 总仓位风险仍不得超过资本的2%
- 任何单一仓位加仓不超过两次
总组合风险（所有未平仓仓位风险之和）不应超过：
- 保守型：总资本的6%
- 温和型：总资本的10%
- 激进型：总资本的15%（仅限有经验的交易者）
示例（温和型）：
总资本：¥500,000
最大组合风险：¥50,000
每笔交易2%风险，最多同时5个仓位
转为现金（100%）当：
- 大盘在200日均线下方并下跌
- 已达到月度回撤限制
- 找不到任何符合入场条件的信号
- 正在经历影响决策的个人压力
现金是一种仓位。不在市场中本身就是一种交易决策。
大多数交易者严重低估了不交易的价值。
每日开盘前：
1. 查看可能影响持仓的隔夜新闻（5分钟）
2. 检查所有未平仓仓位的止损位（2分钟）
3. 审查观察列表中接近入场区的股票（5分钟）
4. 设置关键价格位的警报（2分钟）
5. 写下今日计划："如果X发生，我将做Y"（5分钟）
总计：约20分钟
盘中：
- 只执行盘前计划的行动
- 盘中不做新分析
- 不冲动交易
收盘后（每周）：
1. 记录所有交易：入场、出场、盈亏、原因
2. 给每笔交易打分：过程是否遵循了？（A/B/C/F）
3. 将过程质量与结果质量分开：
- 好过程 + 好结果 = 做得好
- 好过程 + 坏结果 = 可接受（游戏的一部分）
- 坏过程 + 好结果 = 危险（强化坏习惯）
- 坏过程 + 坏结果 = 预期（修复过程）
4. 识别错误模式
5. 如果证据充分则调整规则（但抵制过度调整）
每笔交易必填字段：
- 入场/出场日期和时间
- 股票名称和代码
- 入场价格、出场价格、仓位大小
- 止损位及是否遵守
- 形态类型（突破、回调等）
- 入场原因（满足的具体标准）
- 出场原因（止损触发、目标达到、信号反转）
- 盈亏（金额和R倍数）
- 入场和出场时的情绪状态
- 过程评分（是否遵循规则？）
- 入场和出场的图表截图
- 经验教训
错误一：没有止损
"我就看着，坏了我就出。"
现实：你不会的。到"坏"来临时，你会期待反弹。
解决方案：止损必须在入场前设定，绝不能往远离成本的方向移动。
错误二：补仓摊平
"我¥50喜欢的股票，¥40更便宜了！"
现实：你正在增加亏损仓位的风险。如果¥50时分析错了，
¥40时买入更多只是加大了对那个错误分析的暴露。
解决方案：只加仓盈利仓位。砍掉亏损仓位。
错误三：过度交易
"我需要每天交易才能赚钱。"
现实：交易成本和强迫交易导致的糟糕入场会摧毁回报。
最好的交易者大部分时间都在等待，而不是交易。
解决方案：跟踪交易频率。如果每天都交易，你就在过度交易。
错误四：系统 hopping
"我的系统连续亏损3次了，我需要新系统。"
现实：即使最好的系统也会有连续亏损。对于任何50%胜率的系统，
连续3次亏损在统计上是正常的。
解决方案：在评估前至少 commit 到一个系统100笔交易。
错误五：忽视仓位大小
"我就买1000股。"
现实：仓位大小应由风险（止损距离）决定，
而不是整手股数或固定美元金额。
解决方案：始终从2%风险规则计算仓位大小。
近因偏差：上一笔交易的结果主导你下一笔决策
修复：看最近20笔交易，不是最近1笔
确认偏差：寻找证实你现有仓位的信息
修复：主动寻找每个多头仓位的看空理由
沉没成本谬误："我已经亏了这么多，不能卖了"
修复：问"如果今天以这个价格你会买这只股票吗？"如果否，就卖。
锚定："之前是¥80，所以¥50很便宜"
修复：过去价格无关。只有当前价值和趋势重要。
结果偏差：用结果而不是过程来评判决策
修复：在日志中单独给过程打分
设置识别
日期：3月15日
股票：XYZ科技，当前¥32
观察：股票3个月来一直处于上涨趋势（价格在上升的60日均线上方）。
目前从¥36高点向20日均线¥31.50回调。
回调时成交量萎缩（健康——没有恐慌性抛售）。
入场计划
入场区域：¥31.50 - ¥32.00（接近20日均线支撑）
止损：¥29.80（低于近期摆动低点¥30.20）
每股风险：¥32.00 - ¥29.80 = ¥2.20
总资本：¥200,000
最大风险（2%）：¥4,000
仓位：¥4,000 / ¥2.20 = 1,818股 → 取整至1,800股
仓位价值：1,800 × ¥32 = ¥57,600（资本的28.8%）
入场执行（3月16日）
在¥32.00买入1,800股XYZ
止损单设在¥29.80
计划：第一目标¥36.40（2R），将止损移至盈亏平衡
日志："上涨趋势中的回调买入。20MA支撑守住。回调时成交量萎缩。
每股风险¥2.20，2R目标¥36.40。"
交易管理
3月18日：股票跌至¥31.20后反弹。止损未触发。持有，按计划。
3月25日：股票反弹至¥34.50。达到1R。尚无动作。
4月3日： 股票达到¥36.50（达到2R）。
动作：在¥36.50卖出900股（50%）。将剩余仓位止损移至¥32.00（盈亏平衡）。
锁定：900 × (¥36.50 - ¥32.00) = ¥4,050利润
4月10日：股票继续上涨至¥39.00。将追踪止损移至摆动低点¥36.00下方。
4月20日：股票达到¥42.00。将追踪止损移至¥38.50。
4月28日：股票反转，触发¥38.50追踪止损。
动作：在¥38.50卖出剩余900股。
剩余利润：900 × (¥38.50 - ¥32.00) = ¥5,850
最终核算
总利润：¥4,050 + ¥5,850 = ¥9,900
承担风险：¥4,000（资本的2%）
R倍数：¥9,900 / ¥4,000 = 2.48R
周期：约6周
过程评分：A（遵守所有规则，无临时发挥）
class TradingWisdomSystem:
"""
陈江挺的交易方法，来自《炒股的智慧》。
"""
# 风险参数
RISK_PER_TRADE = 0.02
MAX_PORTFOLIO_HEAT = 0.10
MONTHLY_DRAWDOWN_LIMIT = 0.06
MONTHLY_DRAWDOWN_HALT = 0.10
# 移动均线
SHORT_MA = 20
MEDIUM_MA = 60
LONG_MA = 200
def assess_market_environment(self, index_data):
"""判断环境是否有利于交易。"""
price = index_data.close
ma_200 = index_data.sma(self.LONG_MA)
ma_60 = index_data.sma(self.MEDIUM_MA)
if price > ma_200 and ma_200.is_rising():
return "BULLISH"
elif price < ma_200 and ma_200.is_falling():
return "BEARISH"
else:
return "NEUTRAL"
def scan_for_setups(self, watchlist, market_env):
"""扫描观察列表中的有效入场信号。"""
if market_env == "BEARISH":
return [] # 熊市不做多
setups = []
for stock in watchlist:
if self.is_pullback_setup(stock):
setups.append(("PULLBACK", stock))
elif self.is_breakout_setup(stock):
setups.append(("BREAKOUT", stock))
return setups
def is_pullback_setup(self, stock):
"""检查MA支撑的回调设置。"""
price = stock.close
ma_20 = stock.sma(self.SHORT_MA)
ma_60 = stock.sma(self.MEDIUM_MA)
in_uptrend = price > ma_60 and ma_60.is_rising()
near_support = abs(price - ma_20) / ma_20 < 0.02 # 在20MA的2%以内
volume_declining = stock.volume < stock.avg_volume(20) * 0.7
has_swing_low = stock.recent_swing_low() is not None
return in_uptrend and near_support and volume_declining and has_swing_low
def is_breakout_setup(self, stock):
"""检查整理突破。"""
price = stock.close
resistance = stock.range_high(periods=20)
volume = stock.volume
avg_vol = stock.avg_volume(20)
breaking_out = price > resistance
volume_surge = volume > avg_vol * 2.0
above_ma_60 = price > stock.sma(self.MEDIUM_MA)
return breaking_out and volume_surge and above_ma_60
def calculate_position_size(self, capital, entry_price, stop_price):
"""基于2%风险规则计算仓位。"""
risk_per_share = abs(entry_price - stop_price)
if risk_per_share <= 0:
return 0
max_risk = capital * self.RISK_PER_TRADE
shares = int(max_risk / risk_per_share)
# 向下取整到百股（A股）
shares = (shares // 100) * 100
return shares
def execute_entry(self, stock, setup_type, capital, portfolio):
"""以适当的仓位和止损执行入场。"""
# 检查组合热度
current_heat = portfolio.total_open_risk / capital
if current_heat >= self.MAX_PORTFOLIO_HEAT:
return None, "组合热度限制已达到"
# 确定止损位
if setup_type == "PULLBACK":
stop = stock.recent_swing_low() * 0.99 # 略低于摆动低点
elif setup_type == "BREAKOUT":
stop = stock.range_low(periods=5) # 低于整理区间
else:
return None, "未知设置类型"
entry_price = stock.close
shares = self.calculate_position_size(capital, entry_price, stop)
if shares == 0:
return None, "仓位太小"
trade = Trade(
stock=stock,
entry_price=entry_price,
shares=shares,
stop_loss=stop,
setup_type=setup_type,
initial_risk=abs(entry_price - stop) * shares,
)
portfolio.add(trade)
return trade, "入场执行"
def manage_open_trade(self, trade, stock):
"""根据规则管理未平仓仓位。"""
current_price = stock.close
entry = trade.entry_price
risk = trade.initial_risk / trade.shares # 每股风险
# 检查止损
if current_price <= trade.stop_loss:
return "EXIT", "止损触发"
# 计算R倍数
r_multiple = (current_price - entry) / risk
# 在2R时减半仓
if r_multiple >= 2.0 and not trade.scaled_out:
trade.scaled_out = True
trade.stop_loss = entry # 移至盈亏平衡
return "SCALE_OUT_50", f"达到2R，卖出半仓，止损移至盈亏平衡"
# 为剩余仓位更新追踪止损
if trade.scaled_out:
recent_swing_low = stock.recent_swing_low()
if recent_swing_low and recent_swing_low > trade.stop_loss:
trade.stop_loss = recent_swing_low
# 时间止损：15个交易日内无显著进展
if trade.days_held > 15 and r_multiple < 0.5:
return "EXIT", "时间止损 — 无实质进展"
return "HOLD", f"当前R: {r_multiple:.1f}"
def monthly_review(self, portfolio, trades_this_month):
"""月末绩效和过程审查。"""
# 检查回撤
monthly_return = portfolio.monthly_return()
if monthly_return < -self.MONTHLY_DRAWDOWN_HALT:
return "HALT_TRADING", "月度回撤限制超出。停止交易。"
elif monthly_return < -self.MONTHLY_DRAWDOWN_LIMIT:
return "REDUCE_SIZE", "下月将仓位减少50%。"
# 过程审查
grades = [t.process_grade for t in trades_this_month]
a_count = grades.count("A")
total = len(grades)
process_score = a_count / total if total > 0 else 0
if process_score < 0.7:
return "REVIEW_PROCESS", "太多交易偏离规则。"
return "CONTINUE", f"过程评分: {process_score:.0%}"
"交易是一个慢慢变富的过程。那些试图在市场上快速致富的人，
将很快变穷。"
"止损是交易者唯一真正的朋友。一切——指标、形态、
内幕消息、分析——都可能背叛你。止损不会，只要你尊重它。"
"截断亏损，让利润奔跑。你会听到一千次。你会立刻在智力上理解它。
但你需要多年的痛苦经历才能真正做到。"
"市场不欠你钱。它不知道你存在。它不在乎你的抵押贷款、
你的财务目标或你的自尊。把它当作一种强大的、漠然的自然力
来尊重。"
"耐心是最有利可图的交易策略。我认识的最好的交易者
80%的时间在等待，20%的时间在行动。业余爱好者正好相反。"
"如果你遵循了规则，亏损的交易不是错误。
如果你违反规则获得了盈利的交易，那就是错误。
过程永远优先于结果。"
"不要给亏损仓位加仓。这不是'抄底'——这是在犯错误上叠加。
市场在告诉你你错了。听进去。"
"你最大的损失不会来自犯错，而是来自犯错后固执。
第一笔亏损是最便宜的亏损。"
"每个交易者都必须向市场交学费。问题不是你是否会支付，
而是你是否会从所支付的中学习。"
"市场是一面镜子。它反映你的性格、你的纪律、你的耐心
和你的弱点。你骗不了镜子。"
"简单是交易的终极智慧。三个指标配合铁的纪律的交易者，
将超越三十个指标却没有纪律的交易者。"
"现金是一种仓位。有时候最好的交易是不交易。"
实施方案规范编译自陈江挺，《炒股的智慧（第四版）》。 本文件是实践应用的系统提炼，不替代阅读原作。
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